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MSCI二次扩容稳定市场信心 更多资金流入A股在路上

发布时间:2019-08-09 10:42:41发布人:恒丰优配

据机构测算,此次纳入将使A股在MSCI新兴市场指数中的权重从1.7%提升至2.5%,预计将为A股带来约1600亿的新增资金。分析指出,随着A股的进一步对外开放,更多资金流入A股在路上,预计未来十年外资平均每年流入的资金量将在3000亿元左右。(投资快报)
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MSCI二次将A股纳入因子如期而至,从上一轮10%增加至15%,相关指数调整结果将在27日收盘后正式生效。据机构测算,此次纳入将使A股在MSCI新兴市场指数中的权重从1.7%提升至2.5%,预计将为A股带来约1600亿的新增资金。分析指出,随着A股的进一步对外开放,更多资金流入A股在路上,预计未来十年外资平均每年流入的资金量将在3000亿元左右。
MSCI二次扩容A股落地
北京时间8月8日早晨,MSCI公布8月季度评议的最终决定:作为2019年8月季度指数审议的一部分,MSCI把中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%,将在8月27日收盘后生效。调整后,MSCIA股将在MSCI中国和MSCI新兴市场指数权重分别达到7.79%和2.46%。
具体来看, MSCI公布了新增7只MSCI中国指数成份股,1只剔除,其中海底捞(06862)、中国中铁(601390)和万华化学(600309)成为最大三家新增标的。另外,MSCI中国全流通小盘指数中,丰盛控股(00607)为新增,波司登(03998)、星宇股份(601799)、药明康德(603259)3家被剔除。
另外,共计10只个股添加到MSCI A股在岸指数,该项无剔除,其中前三大标的包括中国人保(601319)、中国中铁、万华化学,其余标的包括汤臣倍健(300146)、中国船舶(600150)、海航控股(600221)、攀钢钒钛(000629)、维信诺(002387)、药明康德、 韵达股份(002120),调整后,最新该项MSCI指数合计成份股260家。
此外,MSCI还更新了中国A股中型盘指数成份股,该指数有可能在今年11月份半年度指数调整中正式纳入MSCI 中国指数和MSCI新兴市场指数,最终中国A股的纳入因子将提升至0.2。此前的6月,MSCI公布基于可投资性方面的考量,首创股份(60008)、浙能电力(600023)、雅戈尔(600177)、ST康美(600518)已从指数中剔除。
本次8月指数调整是MSCI指数2019年“三步走”中的第二步。2018年6月1日,226只A股正式被纳入MSCI指数体系,A股在万众期待中正式“入摩”。而根据此前MSCI设定的计划,MSCI指数2019年分三步将A股的纳入因子从5%提高到20%。
第一步:2019年5月半年度调整中,大盘股纳入因子从当前的5%提升至10%,并纳入符合条件的创业板个股,纳入因子为10%;第二步:2019年8月指数季度调整,大盘股纳入因子从10%提升至15%;第三步:2019年11月指数半年度调整,大盘股纳入因子从15%提升至20%,并纳入中盘股纳入因子。
根据中金公司的测算,此次纳入将使A股在MSCI新兴市场指数中的权重从1.7%提升至2.5%,预计将为A股带来220亿美元(约1600亿人民币)的新增资金。今年11月底将继续提升权重至4.0%,还将带来420亿美元(约2900亿人民币)的新增资金。长期来看,预计外资将继续以每年平均3000亿元以上的速度流入A股。
MSCI扩容有助于稳定市场信心
8月8日,受MSCI二次扩容落地等利好提振,沪深两市高开高走。截止收盘,沪指收报2794.55点,涨幅0.93%;深成指收报8919.28点,涨幅1.19%;中小板指收报5521.22点,涨幅1.06%;创业板指报1522.97点,涨幅1.51%。不过,两市合计成交3671.83亿元,较上一交易日的3763.35亿元略有缩量。
南方基金认为,在当前的市场情况下,纳入因子的提升对A股的提振作用还是比较明显的,从前几次纳入因子提升时对应的A股表现来看,海外增量资金对A股有一定的助推效应。南方基金表示,根据此前MSCI的预测,每一次5%的纳入因子提升,都将为A股带来约220亿美元的增量资金,此次扩容估算海外资金流入超千亿人民币。指数基金通常会在调整生效前配置,而主动管理基金往往会择时建仓。
招商MSCI中国A股国际通指数基金经理白海峰分析指出,MSCI如期提升A股纳入因子,这一决定不受近期外围扰动影响,说明MSCI从经济基本面出发进行决策,也进一步印证了中国在全球经济的影响力显著,有必要在指数中予以客观体现,以迎合全球范围内以MSCI指数作为业绩比较基准的近13万亿美元资产管理人的全球资产配置需求。
白海峰表示,由于外资机构投资者代表了养老金、主权基金等长线资金,能够更彻底地践行价值投资理念,因此外资机构投资者比例提升,有助于A股市场形成长期价值投资的主流理念。在这一过程中,MSCI系列指数和相关基金也值得国内投资者持续关注。相关成份股由于有明显的资金配置效应,也可能会有一定的超额收益,这些因素都有助于MSCI系列产品规模持续增长。
南方基金认为,短期来看增量资金有一定的提振作用,而长期来看是A股扩大对外开放的重要一步。值得注意的是MSCI扩容的步伐相较原先的计划有明显加快,仅在初次纳入一年半之后,纳入因子即扩大到20%,速度之快远超预期。今年以来A股屡屡受到国际视野的关注,从MSCI加速扩容,到中日ETF互通,再到A股“入富”,无不彰显当下中国A股优质企业的投资价值和成长潜力。
大成基金数量与指数投资部总监黎新平表示,MSCI如期把中国A股的纳入因子从10%提到15%,反映出MSCI对中国市场的纳入计划并没有受到外围风险冲击的影响。这对于稳定投资者对于中国市场的信心起着非常重要的作用。另一方面,MSCI的纳入进程也将推动境外主动及被动资金对中国A股的关注,一些重要的境外机构如富士、彭博等也都在积极推进对中国市场的纳入。
更多资金流入A股在路上
随着A股的进一步对外开放,更多资金流入A股在路上。除了MSCI外,全球其他指数也将增配或开始配置A股。据悉,8月23日富时罗素将于当地时间收盘后,公布其指数季度调整结果。富时罗素将在此次调整中,将中国A股的纳入因子由5%提升至15%,该变动将于9月23日开盘前正式生效。
此外,9月6日,标普道琼斯指数将发布纳入其指数体系的中国A股名单,A股将以25%的纳入因子一次性纳入,该变动同样于9月23日开盘前正式生效。去年2018年12月,标普道琼斯公布了其2018年度市场分类评审结果,宣布将可通过沪港通、深港通机制进行交易的合格A股纳入其全球旗舰指数体系,分类级别为新兴市场。
据MSCI近期研究指出,尽管中国目前已占全球经济总量以及全球企业盈利产生地(基本MSCI 经济暴露度数据库)的16%,中国市场仅占全球市值加权指数的4%,仍处于低配状态。进一步来看,全球股票共同基金对A股更是低配。在2018年完成部分纳入后,MSCI ACWI全球指数中每6只股票中就有1只是中国股票。相比之下,全球股票共同基金所持有的股票中,每30只股票才约有1只是中国股票。
南方基金表示,随着A股的进一步对外开放,包括配套衍生品在内的投资环境日益改善,外资流入A股的趋势依然不会改变。前海开源基金杨德龙则指出,三大国际指数纷纷提高A股纳入因子,必然将大幅增加外资流入A股资金量。预计未来10年外资平均每年流入A股的资金量将在3000亿元左右。
中金公司认为,中长期针对外资配置中国市场的规模与中国经济、市场规模不相匹配的系统性修正是外资持续流入中国的根本动力。我们估算未来10年外资平均每年净流入A股的资金量可能在2000亿元-4000亿元。随着外资A股参与率的提升,A股投资行为也在越来越朝着“基于基本面的投资”方向转变,外资有望在未来10年内持有A股的总市值比例达到10%而成为A股最大的一类机构投资者,从而对A股越来越机构化起到示范作用。
摩根资产的分析师则表示,权重调整后,被动投资者会相应提高配置在A股的权重。不过,当下全球股市进入调整期,ETF也会面临资金流出的考验,因此流入A股市场的资金规模可能不及市场预期。此外,他们认为由于目前A股估值水平相对较低,主动管理型基金仍然看中其中长期机会,但海外不确定因素的影响会令偏重择时交易的主动资金比较谨慎,短期内资金大规模流入的可能性不高。
广发证券首席策略分析师戴康也表示,全球央行转“鸽”推动资金从避险转向风险,预计下半年外资再度加速流入A股。具体来看,预期下半年入摩及入富带来被动外资约1000亿元,在此基础上考虑到主动基金转为流入,预计下半年北上资金流入规模约3000亿元。
创业板成外资增配重点
从市场表现来看,虽然经历了二季度波动,今年来MSCI 中国A股在岸指数累计上涨超过20%,公募基金加快了对MSCI主题基金布局力度。据统计,截至一季度末,MSCI主题基金的总规模超过120亿元。
中金公司表示。随着外资A股参与率的提升,A股投资行为也在越来越朝着“基于基本面的投资”方向转变,外资有望在未来10年内持有A股的总市值比例达到10%而成为A股最大的一类机构投资者,从而对A股越来越机构化起到引领作用。在此背景下,尽管近期北上资金流入A股情况有所偏弱,但接近月底MSCI扩容生效日前流入规模将回升。
数据显示,今年通过沪、深股通的北上资金累计净买入约7327亿元,超过了去年全年净买入规模。其中,MSCI相关A股成份股集结了北上资金重金配置,目前集结了近8成配置。据统计,自5月28日MSCI首轮扩容生效后,北上资金增持了MSCI成份股中近7成标的,截至8月6日上述标的累计获北上资金净买入达271亿元。
截至7月底,北上资金在各板块间的配置比重相对稳定。主板、中小企业板、创业板的配置比例分别为82.63%、12.12%、5.26%。不过和6月底相比,主板比例下降-0.70%,中小板和创业板比例分别上升0.29%和0.41%。其中创业板泰格医药(300347)、爱尔眼科(300015)等获北上资金增持力度在所有MSCI标的中居前,均超过20亿元。
整体来看,北上资金对创业板板块增加了权重配置。据招商证券统计,7月份北上资金持有主板市值占比回落,中小企业板占比回升,创业板占比继续提升;大类行业的配置方面, TMT、中游制造占比继续上升,医疗保健、公用事业占比略有回升,资源品、消费服务占比继续较大比例下降,金融地产占比有所回落。